全球主要經(jīng)濟體均針對氫能制定了國家層面的發(fā)展戰(zhàn)略。日本規(guī)劃2030 年氫氣供應量達 300 萬噸/年，2050 年進一步提升至 2000 萬噸/年；美國規(guī)劃2030 年清潔氫產(chǎn)能達到 1000萬噸/年，此外，美國通過 IRA 對制氫進行稅收抵免；歐洲規(guī)劃2025-2030 年安裝至少 40GW 可再生氫能電解槽，生產(chǎn)1000 萬噸可再生氫能，并通過碳關稅支持氫能發(fā)展；中國則明確氫能是未來國家能源體系的重要組成部分，將其提升至國家能源戰(zhàn)略高度。綜合而言，氫能在碳中和背景下戰(zhàn)略意義突出，全球政策向氫能高度傾斜，增長確定性強。

 

電解水制氫經(jīng)濟性漸顯，行業(yè)迎發(fā)展良機

 

主流制氫方式包括化石燃料制氫、工業(yè)副產(chǎn)氫、電解水制氫。根據(jù)我們測算，在 0.4 元/kWh 電價下，堿性電解制氫成本約為 25.79 元/kg，PEM 電解成本為 32.57 元/kg，堿性電解制氫成本已低于氫氣售價，與藍氫成本相近。電解水制氫成本對電價高度敏感，若電價低于 0.2 元/kWh，電解水制氫成本將低于多數(shù)場景下的灰氫成本，若低于 0.1 元/kWh，則可完全平價。在市場化電價環(huán)境下，零電價甚至負電價時有發(fā)生，若充分利用電價波動性，電解水制氫可實現(xiàn)高額收益。目前全球電解水制氫占比僅 0.15%左右，展望未來，綠氫有望受益于氫能占能源比重提升、綠氫占氫能比重提升雙重邏輯，迎來高速增長，電解水設備將率先受益。我們預計 2025年全球電解水設備市場規(guī)模將達 167 億元，2022-2025 年CAGR 達 106%，2050 年全球電解水設備累計市場規(guī)模將近 1.5萬億。

 

 

目前，中國企業(yè)占據(jù)全球電解槽設備主要份額，根據(jù)氫能觀察，2022 年全球電解槽市場出貨量約 1GW，國內(nèi)電解槽出貨量則近 750MW。國內(nèi)電解槽設備有三類參與者，第一類為 718所、競立、大陸等老牌電解槽企業(yè)，其技術沉淀深厚，市占率高；第二類為隆基綠能、陽光電源等光伏龍頭企業(yè)，資金、技術實力雄厚，光伏業(yè)務與電解水制氫業(yè)務高度協(xié)同；第三類為升輝科技、華電重工、華光環(huán)能等新興勢力，各自憑借技術優(yōu)勢、訂單優(yōu)勢等切入電解水制氫設備市場，對傳統(tǒng)企業(yè)形成沖擊。目前中國電解槽市場 CR3 達 80%，隨各方勢力入局，未來競爭格局或將重塑。