老牌上市公司京城機電股份，近期的股價走勢卻是一反常態(tài)的活躍。

2月6日，京城機電股份盤中拉升，漲幅一度接近20%，截至當(dāng)天收盤報3.67港元，對應(yīng)漲幅7.62%。股價異動的同時，京城機電的換手率亦刷新近半年多來新高，達到21.374%。

次日，京城機電股份維持震蕩走勢，早盤股價高開后旋即在重重拋壓之下考驗5日均線，雖然盤中該股一度翻紅但最終仍以綠盤收官。截至收盤，京城機電收跌2.72%，報3.57港元，當(dāng)天換手率達到6.248%，交投持續(xù)活躍。

結(jié)合消息面來看，APP認(rèn)為京城機電股份反復(fù)活躍或受兩方面因素催化。一方面，日前京城機電發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2022年歸母凈利潤約為2430-2440萬元（人民幣，單位下同），實現(xiàn)扭虧為盈。

另一方面，日前工業(yè)和信息化部等八部門發(fā)布《關(guān)于組織開展公共領(lǐng)域車輛全面電動化先行區(qū)試點工作的通知》（以下簡稱為“《通知》”），要求試點領(lǐng)域新增及更新車輛中新能源汽車比例顯著提高。

值得一提的是，近兩年氫燃料乘用車已經(jīng)在多地“上崗”，上訴通知或加速氫燃料乘用車滲透率的提升，進而推升相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展進程。

根據(jù)京城機電的財報，該公司業(yè)務(wù)板塊包括氣體儲運和智能制造兩大板塊。其中，氣體儲運又包括了氫燃料電池用鋁內(nèi)膽碳纖維全纏繞復(fù)合氣瓶，即儲氫氣瓶。當(dāng)前，站在氫能源產(chǎn)業(yè)邁入跨越式發(fā)展的“前夜”，業(yè)績扭虧同時又沾上了氫能概念的京城機電能否“出圈”呢？

外延收購能否破解盈利難題？

若要用一句話來籠統(tǒng)介紹京城機電股份近年來的業(yè)績表現(xiàn)，成長性欠佳、盈利“上躥下跳”或許再合適不過。

根據(jù)京城機電的2021年年報，2017-2021年五年間，京城機電的收入分別為12.03億元、11.22億元、11.26億元、10.88億元、11.83億元，歸母凈利潤則為0.21億元、-0.94億元、-1.3億元、1.56億元、-0.23億元。不難看出，過去幾年間京城機電的收入基本是處在原地踏步的狀態(tài)，而盈利情況更是一言難盡。

進入2022年后，得益于京城機電完成實施購買北洋天青80%股權(quán)項目，公司的盈利能力得到提升。數(shù)據(jù)顯示，2022H1期間，京城機電實現(xiàn)收入6.38億元，同比增加21.1%；歸母凈利潤1057.7萬元，而上年同期則為-131.33萬元，成功扭虧為盈。

據(jù)了解，北洋天青聚焦工業(yè)自動化、信息化領(lǐng)域，是家電行業(yè)智能制造裝備領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，具有全方位為客戶提供自動化、信息化的智能制造整體解決方案和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)智能工廠整體應(yīng)用方案的能力。

而通過收購北洋天青股權(quán)，京城機電也順利將業(yè)務(wù)拓展至智能制造板塊。另從京城機電近日披露的業(yè)績預(yù)告來看，得益于上述收購動作，公司2022年全年的盈利表現(xiàn)亦將有所改善。

但需要注意的是，從絕對值來看，目前京城機電的歸母凈利潤規(guī)模仍在低位，且較2020年時的階段高點仍有不小距離。此外，根據(jù)盈喜公告，2022年全年公司的扣非凈利潤僅為30-40萬元，也處于微利狀態(tài)，盈利基礎(chǔ)并不牢固。

氫能概念成股價“催化劑”？

盡管基本面乏善可陳，但從股價來看，過去兩年間京城機電股份的表現(xiàn)卻甚是跌宕起伏。

時間回到2021年12月，彼時京城機電股份單月暴漲55.6%，換手率高達571.272%。而同期京城機電A股更是單月翻倍，換手率亦達到了321.75%。

耐人尋味的是，進入2022年后，京城機電的走勢便像泄了氣的皮球一般，至今該公司股價仍未突破2021年底時的高點。

事后來看，2021年末京城機電股價拔地而起，“導(dǎo)火索”或在于2021年11月，國家相關(guān)部門發(fā)布了《綜合運輸服務(wù)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，明確提出要加快充電換電、加氫等基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)劃布局和建設(shè)。

受此消息影響，港、A兩地氫能概念股受到熱炒，京城機電也順勢“起飛”。

根據(jù)相關(guān)資料顯示，彼時京城機電的主要產(chǎn)品有“車用液化天然氣（LNG）氣瓶，車用壓縮天然氣（CNG）氣瓶，鋼質(zhì)無縫氣瓶，鋼質(zhì)焊接氣瓶，焊接絕熱氣瓶，碳纖維全纏繞復(fù)合氣瓶，板沖式無石棉填料乙炔瓶ISO罐式集裝箱，氫燃料電池用鋁內(nèi)膽碳纖維全纏繞復(fù)合氣瓶以及低溫儲罐、LNG加氣站設(shè)備等。”

其中，唯一能“沾上”氫能概念的產(chǎn)品便只有氫燃料電池用鋁內(nèi)膽碳纖維全纏繞復(fù)合氣瓶，即儲氫氣瓶。但或許是由于當(dāng)時氫能之于資本市場而言仍是一個非常新的概念，且港股及A股市場上均無甚純正的氫能概念股，因此能沾上邊的京城機電也成為了投資者熱捧的對象。

時至今日，就產(chǎn)業(yè)發(fā)展進度而言，氫能產(chǎn)業(yè)已較2021年有所壯大。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)近期披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年全球主要國家銷售燃料電池汽車17920輛，同比增加9.9%；截至2022年年末，我國已建成加氫站共310座，居全球第一。

與此同時，氫能市場亦不乏制造業(yè)巨頭的身影。例如，本月早些時候，日本汽車生產(chǎn)企業(yè)本田汽車（HMC.US）便表示，將開始生產(chǎn)與通用汽車（GM.US）聯(lián)合開發(fā)的新型氫燃料電池系統(tǒng)，并在十年內(nèi)逐步提高銷量，以擴大其氫業(yè)務(wù)。

另據(jù)文首提到的八部門聯(lián)合發(fā)布的《通知》來看，未來試點城市新增及更新車輛中新能源汽車比例顯著提高，其中城市公交、出租、環(huán)衛(wèi)、郵政快遞、城市物流配送領(lǐng)域?qū)⒘庍_到80%。

上述種種跡象均表明，氫能產(chǎn)業(yè)正朝著既定的方向穩(wěn)步發(fā)展，假以時日儲量豐富、清潔安全的氫能源有望成為人類實現(xiàn)“零碳經(jīng)濟”的終極解決方案。從這個角度出發(fā)，活躍資金反復(fù)參與類似京城機電這類標(biāo)的亦在情理之中。

但需要提醒投資者注意的是，京城機電的2021年報并未披露其“儲氫氣瓶”的具體營業(yè)收入，由此不難看出現(xiàn)階段公司的該項業(yè)務(wù)體量并不大。

此外，從業(yè)績表現(xiàn)來看，盡管京城機電股份收購北洋天青股權(quán)對于公司短期業(yè)績有所提振，但其效果是否持久猶未可知。展望后市，京城機電仍亟需培育出能持續(xù)拉動公司整體盈利能力的業(yè)務(wù)來，否則其基本面恐怕很難支撐股價走出趨勢性行情。